至于是不是因為過去幾年產(chǎn)能投放不足導(dǎo)致市場缺供給，用數(shù)據(jù)來展示可能更有說服力。今年以來，除年初粗鋼產(chǎn)量同比負增長外，之后每月同比均正增長，其中6月份粗鋼日產(chǎn)量231.57 萬噸，創(chuàng)歷史新高；9月粗鋼同比增長3.9%，單月增速為2014年7月以來最高值。因此，對于無錫Q345D方矩管這樣的周期性行業(yè)來說，需求才是一切數(shù)據(jù)解讀的基礎(chǔ)?！?/p>

需求是短期反彈還是長期反轉(zhuǎn)？

毫無疑問，年初以來的需求觸底，是今年鋼價反彈的核心。在中長期經(jīng)濟下行的大背景下，短期反彈可以接受，但相信很少有人會認為工業(yè)化需求在此時出現(xiàn)了長期反轉(zhuǎn)。因此，做多短期做空長期應(yīng)該是一個理性的選擇。不過，如果據(jù)此操作，在期貨市場上會出現(xiàn)明顯虧損。今年不僅鋼價出現(xiàn)反彈，基差也在迅速修復(fù)。從這個角度上來說，市場短期預(yù)期正在發(fā)生明顯變化。  

為什么原料漲幅比鋼價更大？

今年產(chǎn)業(yè)鏈價格反彈的過程中，焦煤反彈幅度最大，其次礦石，均顯著強于鋼價。疊加產(chǎn)量數(shù)據(jù)，可見冶煉環(huán)節(jié)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實施效果不如上游。無錫Q345D方矩管供給很大一部分來源于國外，一定程度上也顯現(xiàn)了煤炭行業(yè)限產(chǎn)的有效。目前期貨焦炭遠月貼水、螺紋遠月升水的基差分化結(jié)構(gòu)，同樣表明在面臨同樣的需求環(huán)境下，上游供給受限是推動本輪黑色漲價行情的重要因素。當(dāng)然，因為周期性行業(yè)反彈基本上都源自需求，靠近上游的子行業(yè)反彈更多在理論上也能找到強力的支持。