12月20日，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜發(fā)布2017年大類資產(chǎn)配置研究報(bào)告。她表示，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入逆全球化時(shí)代。無論從哪一個(gè)角度看，2017年的全球政經(jīng)格局，都會(huì)是一個(gè)拐點(diǎn)，歷史的拐點(diǎn)。

　　對(duì)于2017年大類資產(chǎn)配置，林采宜稱，美國貨幣政策收緊將支撐美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格在2017年存在較大交易機(jī)會(huì)。

　　世界經(jīng)濟(jì)

　　進(jìn)入逆全球化時(shí)代

　　林采宜預(yù)測(cè)，貨幣寬松政策將出現(xiàn)拐點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)日前加息預(yù)示著2008年以來的全球貨幣寬松政策趨勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　林采宜稱，美元加息提高長(zhǎng)端債券利率，形成利率中樞上移預(yù)期，有可能引發(fā)金融市場(chǎng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)潮，部分資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)退出，重新回歸發(fā)達(dá)國家主權(quán)債。這將給金融市場(chǎng)帶來“抽水機(jī)效應(yīng)”，資產(chǎn)荒向資金荒轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的萎縮甚至破滅。

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　　林采宜表示，信用債違約和資本外流壓力是中國面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著供給側(cè)改革帶來的落后產(chǎn)能淘汰，煤炭、無錫Q345D方矩管以及部分房地產(chǎn)企業(yè)的信用債違約風(fēng)險(xiǎn)有所上升。2017年仍然是債務(wù)問題的消化期。

　　林采宜提醒，不確定性預(yù)期是資產(chǎn)價(jià)格的主要擾動(dòng)因素。在2017年，擾動(dòng)金融市場(chǎng)和各類資產(chǎn)價(jià)格的可能來自三個(gè)發(fā)酵因素引發(fā)的市場(chǎng)預(yù)期，分別是英國脫歐的談判進(jìn)程及經(jīng)貿(mào)協(xié)議、意大利是否會(huì)啟動(dòng)脫歐公投，以及特朗普的貨幣政策、財(cái)政政策以及能源政策的執(zhí)行力度和強(qiáng)度。